“2017年大商品的牛市未歇，轮动不止。”方森宇认为，从美元指数的走势来看，虽然曾经达到至2002岁暮的程度，可是缺乏强势上扬的动力，来岁一季度或将送来回调，之后将取决于美联储的加息径和经济预期。2017年从导全市场行情的次要要素将会是通缩。目前跟着国内PPI的转正而且快速上行，CPI的走高，国内市场的通缩预期也由此上升。大商品正在履历此前5年多的熊市之后，曾经送来拐点，市场对大商品的预期也已改变，大商品每一个利空的终结都将会鞭策价钱逐渐回升。

　　2016年四时度，美元成为大商品运转的从线月以来，美元指数曾经大涨跨越8%，从95。5点摆布一奔上103。5点。

　　“从持久来看，美元仍然常强势的货泉。因为很多大商品的成本取美元挂钩，美元连结向上的趋向将对整个成本（包罗价钱）起到庞大的支持感化。”上海高级金融学院实践副传授汪滔指出，来岁大商品的表示仍然会很好。即便黄金现正在跌得很厉害，但来岁包罗黄金正在内的贵金属和农产物(000061)，会比根基金属及其他化工能源表示得更好。

　　按照保守经验，美元走强将以美元计价的大商品价钱。但环境可能并非如斯。10月以来，大商品先抑后扬，就正在美元飙升之时，经济商品价钱的CRB指数也上涨了2。28%。

　　“看涨美元的概念取看多大商品的概念并不矛盾。”高盛正在演讲中指出，商品基金的次要收益并不来自合约价钱的上涨，而是来自近月合约价钱超出跨越远月合约时，期货市场所约“倒挂”下不竭换月的不变收益。这部门收益会抵消美元走强带来的下行压力。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也暗示，美元指数上升理论上是利空大商品价钱，但美国经济走强又是鞭策大商品价钱的要素，两个要素的强弱变化将正在必然程度上从导大商品价钱的走势。但考虑到大商品价钱正在过去一两年曾经触底，将来暖和上升是大要率事务。

　　若是从经济周期的角度看，可能愈加会理解将来美元取大商品同涨的可能性。混沌天成期货研究员孙永刚暗示，目前，市场遍及预期正在美国新总统特朗普上台之后，美国国内的财务政策会推升国内投资的添加，而且正在美国私家部分的资产欠债率相对较低的环境下，美国社会也有加杠杆的动能。若是特朗普确实如市场预期起头添加根本扶植投资，而且带动私家投资添加，再连系低税收等政策，拉动大商品消费的逻辑链条就是成立的。正在如许的链条下，美元回流美国带动美元继续上涨，投资添加带动大商品需求添加，加上全球大商品低价钱以及全财产链低库存，将推升大商品价钱。

　　目前，更为主要的一点是，正在南华期货金属阐发师方森宇看来，美联储加息导致美元指数的上涨，素质上是遏制美国国内通缩昂首，并向全球市场输出通缩的一种体例。正在2008年全球金融危机之后，美国为脱节通缩，通过量化宽松从全球市场罗致通缩，而当前美国市场通缩缓解，通缩昂首，此前的量化宽松政策曾经不该时宜，需要通过逐渐加息来输出通缩。目前大商品的供应和需求次要是集中正在中国等新兴市场，人平易近币的贬值对大商品发生的反面影响要显著强于美元指数上涨带来的负面影响。因而，正在美元走强的布景下，大商品仍是无机会的。

　　正在抵当通缩的逻辑下，什么商品更值得设置装备摆设呢？方森宇认为，铜等有色金属，白银都是抗通缩的好品种；农产物也有较好的机遇，比拟工业品，2016年农产物的涨幅较小。

　　比力典型的例子就是正在1999年至2000年的美元强势周期中，因为其时全球经济脱节了亚洲金融危机的影响从头走强，美元和铜、原油等大商品同时上涨。

　　当前美国经济向上，进入加息周期，美元无望连结强势。但曾宁认为，这对大商品构成较制的可能性不大，因海外经济来岁总体向好，而国内需求正在中短期内仍然较强，需求将支持大商品总体连结强势。

　　从人平易近币来看，阐发人士认为，人平易近币贬值确实对一些进口依赖度比力高的商品有提振，但提振幅度并不如遍及想象的那么大。正在人平易近币有序贬值的根本上，能够认为人平易近币贬值的幅度就是对该商品价钱提振的幅度。而一些国际订价的商品，更主要的是要看美元价钱，如比来人平易近币持续贬值，可是国际贵金属价钱持续下跌，国内贵金属同样不免下跌命运，人平易近币贬值的幅度不克不及抵消国际贵金属价钱下跌的幅度。

　　正在曾宁看来，当前美元强势，海外经济向好，因而将来跟海外经济愈加相关的原油可能表示更好；而遭到强势美元的，贵金属的表示可能更弱。从有色金属、黑色商品等和国内经济愈加相关的大商品来看，来岁国内经济的表示将决定其趋向。

　　盈鲁资产办理无限公司研究总监曾宁暗示，一般而言，美元和大商品呈反向关系，两者长周期的负相关关系很是较着。可是，美元和大商品有的时候也呈正相关，如正在全球经济向好的环境下，美元走强对大商品的感化不大，因全球经济向好提振大商品需求。

　　“一般环境下，美元指数走强使得大商品面对价值沉构，出格是国际化订价的有色品种更是如斯。”南华期货阐发师杨龙也认为，现阶段美元取有色金属同步走强，更多反映了中美经济改善很是强劲，价钱走势次要表现了根基面预期强劲，而对价值沉估放正在了次要。而美元的走强，也伴跟着人平易近币面对贬值压力，正在国内推升输入性通缩。

　　从沪铜走势来看，沪铜价钱曾经腰斩。供过于求的矛盾是从导沪铜价钱的次要要素，特别是遭到铜精矿供应端过剩的影响。虽然2017年仍然有新开采的铜精矿，可是铜精矿的产能扩张接近尾声，铜价最主要的一个要素——金属铜供应端的利空即将出尽，铜价反弹可期。因而，金属铜或将是来岁的一匹黑马。

　　当下国表里金融形势错综复杂，特别是强势美元取国内人平易近币贬值纠结之下，大商品的步点愈发分歧寻常。专家认为，当前阶段的大商品，特别是和美元挂钩的这一类商品，其实是对美元升值可能会惹起国内货泉贬值风险的一个比力好的避风港。